开头  董事会杂志

　　上市公司财务认真东说念主（CFO、总司帐师、财务总监等）是司帐信息坐褥 者，参与公司平淡规划不休、财务有筹谋以及财务证实的编制等；董事会文书认真信息暴露、投资者干系不休以及与监管部门疏通等事宜，熟知上市公司信息暴露的监管规章和手段等。2007年，CFO兼任董秘的上市公司比例为6.72%，2022年这一比例高潮到17.05%。有的场所以致出台政策，饱读动上市公司董秘由CFO来兼任。

　　然则“针无双头利”，兼任带来便利的同期，也产生了风险。上市公司通常情形，不乏其例。从老本商场环境和上市公司高质地发展角度看，上市公司董秘、CFO“一肩挑”，合适吗？

　　CFO与董秘“一肩挑”故意有弊

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　　对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和才调的要求非常高，概况个别才调凸起者能够同期演出好两个脚色，但对无边东说念主而言可能难以胜任。从怜爱和完善信息暴露责任、加强公司治理确立的遥远角度看，CFO和董秘两职区分更故意于单干专科化和公司安谧发展

　　文/王军 刘凤委

　　不少上市公司领受财务认真东说念主（CFO、总司帐师、财务总监等）与董事会文书由一东说念主兼任，这种时势在2007年时占上市公司的比例为6.72%，到2017年升至15.45%，2022年达到17.05%。CFO是公司财务证实编制、财务有筹谋与不休等酌量举止的认真东说念主，董秘则认真信息暴露、投资者干系不休以及与监管部门疏通等事宜，按理说两个职位的总体要求存在较大各异。现实中，由于董秘时时不参与企业具体规划，对磋买卖务和财务老到程度不足CFO，因此在与投资者疏通交流时存在一定的痛苦。为提高企业表里部信息对称程度以及信息暴露质地，不少公司就诈欺CFO的专科上风，让CFO兼任董秘，有的场所还出台政策饱读动上市公司董秘由CFO来兼任。然则，兼任相应带来治理中的问题，连年来上市公司治理、信息暴露问题案例中就不乏董秘兼任CFO的情形。兼任究竟有何强横？从完善上市公司治理的角度该怎样改良？

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　　“一肩挑”时势何以出现？

　　为何出现CFO、董秘“一肩挑”？

　　先看董秘的财务专科性要求。上市公司事迹暴露的实质导向是公司围绕财务价值向商场作念展示讲明，公司有义务、有背负展示公司全面、确切的信息。商场中的投资东说念主通过分析公司事迹暴露信息，评估公司投资价值，其中的中枢内容是分析评估公司的财务情景及效果。尽管证券监管酌量轨制要求公司须保证所暴露财务情景及效果的竣工性、客不雅性、确切性，但投资东说念主受元气心灵和专科才调等落幕，仅通过报表解读还不成充分赢得对公司的全面了解。投资东说念主还需要作念两个方面的责任。一是判断信息暴露质地。这使得投资东说念主分析评价财务情景及效果时，不成仅局限于对上市公司的信任，还需要通过与公司的交流来加以考证。二是了解将来价值，投资东说念主愈加宽恕公司的将来价值，而不是财务报表所反应的现存和过往的历史价值，这促使投资东说念主需要了解哪些要素能影响公司的将来价值。董秘是霸道投资东说念主这两方面需求的主要东说念主员。

　　董秘是公司里面与外部疏通的桥梁。对内，董秘看成公司高管，既要老到行业，有一定的不休教会，同期看成专科不休中枢东说念主员，又要有一定的法律学问和财务学问。对外，董秘认真信息暴露、投资者干系不休以及与监管部门疏通等事宜，既要熟知上市公司信息暴露的监管规章和手段，又要实时响应、教诲舆情，爱戴公司价值。濒临投资东说念主需求或疑问时，董秘需要调解投资东说念主与公司的疏通，匡助投资东说念主解读上市公司规划和暴露信息，匡助投资东说念主联接公司、了解公司的投资价值，等等。由于财务信息是公司信息暴露的中枢内容，这意味着董秘需要匡助外部酌量东说念主解读财务信息，这对董秘提议了很高的财务专科性要求。

　　再看CFO的财务专科上风。CFO组织司帐信息造成及效果展示，参与公司平淡规划不休、财务有筹谋以及财务证实的编制等。CFO看成价值不休者，老到并掌抓公司规划行动、投资举止和不休行动所造成的财务落幕，对财务信息暴露的确切性、客不雅性和全面性认真。从专科的角度看，CFO更能解读好公司的暴露信息和公司价值。投资东说念主通过CFO更有助于赢得公司价值评价方面的匡助。

　　为措置董秘在财务专科学问方面的不足，大无边公司的作念法是董秘皆集CFO，向投资者传递、抒发家务信息。这种跨部门互助的姿首，基本不错匡助投资者掌抓公司暴露的信息。也有部分公司领受两职合一花样，从商场反馈情况看，这种姿首赢得了不少投资者的接待，大大提高了投资东说念主与公司的疏通效劳，故意于投资东说念主愈加充分地分析和挖掘公司价值。

　　此外，对好多新上市公司而言，两职合一亦然基于成本效劳的领受。公司治理确立与完善对好多IPO企业而言，并不是一步到位的，无边公司在上市前期才开动确立、完善一整套公司治理轨制和机构想象。而IPO技巧的财务信息审核非常严格，此时董秘与CFO兼任的姿首更故意于上市企业与监管机构的疏通，并且能够幸免选聘董秘的成本。

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　　无边东说念主无法胜任双重脚色

　　CFO、董秘兼任，尽管故意于弥补董秘在财务专科性方面的不足，强化与投资者酌量的桥梁作用，但从完善公司治理结构角度看，两个岗亭都非常进军且职责规模存在显著各异。可能部分公司在上市初期等特定的发展阶段稳当领受两职合一，此时CFO的职能任务相比了了精真金不怕火，但跟着公司业务快速发展并带来范畴推广，老本商场也为财务职能拓展拓荒了新的规模，CFO的责任内容与责任重点都会作念出弯曲。董秘的责任内容、节拍也将跟着公司上市而变得日趋强大和弥留，除了和投资者疏通这一项进军任务，董秘还承担着信息暴露合规、董事会运作等短处费事的责任任务。因此对“一肩挑”董秘、CFO而言，元气心灵和才调的要求非常高，概况个别才调凸起者能够同期演出好两个脚色，但对无边东说念主而言可能难以胜任。从怜爱和完善信息暴露责任、加强公司治理确立的遥远角度看，CFO和董秘两职区分更故意于单干专科化和公司安谧发展。

　　对于怎样更好地与投资东说念主进行财务信息疏通，更好地匡助投资东说念主发现公司内在价值，客不雅上需要董秘加强财务专科学问提高和才调确立，防卫对公司政策、业务和财务干系的联接；从完善上市公司治理的角度看，董秘本身的才调修养确立也需要持续提高。除个东说念主竭力外，要加强董秘和CFO的交流与协同，促进财务部门与董事会办公室责任的配合效劳，共同已毕酌量的治理确立要求。

　　对现时正在践诺两职合一的上市公司而言，一是再行扫视现时领受的合感性，结合公司现时财务责任与董事会办公室运行试验情况，看是否存在进行弯曲的必要，收到监管机构酌量信息暴露预警、处罚的公司尤其必须引起高度怜爱。二是跟着财务领域的数字化程度加速，财务组织与财务东说念主员转型发展也任务沉重，要强化上市公司对财务职能转型发展的怜爱程度，强化CFO作念好本身本员责任。

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　　“两职合一”尤须兴利除弊

　　若上市公司经自查，发现现时CFO与董秘合一是较为合理的领受，从进一步完善角度可接受的按次包括：

78岁的邱奶奶身体健康、腿脚灵活，也没什么基础病，但她却因为耳朵背而很少出门活动，即便是必须下楼买菜时，也几乎不和院子里围坐聊天乘凉的邻居们打招呼。她怕自己因没听清别人说什么瞎打岔而引起尴尬，总是低头迅速经过人群匆匆回家。

周六早晨刚过7时，河南省驻马店市驿城区顺河街道刘竹园社区文化广场上就热闹了起来，驻马店市科学健身指导和国民体质测试公益活动的宣传条幅在广场中心位置悬挂，一字摆开的多套体质监测设备进入工作状态，一场社区居民家门口的健身公益活动在凉爽秋风中开始。

　　一是铭刻监管对于信息暴露合规等酌量要求，防卫两个岗亭职责间的内在打破。从与投资东说念主财务信息疏通视角两职合一有公正，但也不成疏远疏通可能产生的问题。CFO看成公司中枢内幕东说念主士，掌抓着公司最中枢的里面信息，但这些信息何时何地、依据何种姿首向投资者进行讲明，从监管角度看是有着非常高的要求的。因此在与投资者疏通时，既要客不雅充分地讲明公司情况，又要紧紧把抓住信息暴露的合规性，退避在信息沟角度可接受的按次包括：通历程中违抗相应的暴露合规要求。

　　二是合理分派时间和元气心灵。CFO时常是公司业务费事的中枢高管，但与投资东说念主偏执他外部酌量方疏通需要有充分的时间和元气心灵。这需要CFO合理分派时间，作念到财务不休和信息疏通桥梁作用两不误。

　　三是强化对价值的联接、把抓价值信息暴露发展趋势。当今公司的价值暴露除财务价值外，已延长到社会价值和环境价值（ESG）等方面，公司治理理念也强调从鼓励价值最大化转向利益酌量者。传统公司治理理念下，财务的定位更多是从老本视角筹商问题；公司治理与发展理念的变化，客不雅上要求CFO再行念念考财务职能定位，需要持续宽恕绿色发展和社会背负领域最新发展，增强本身学问的全面性。尤其对于除现存财务证实信息暴露外，更要对正在徐徐普及的可持续发展证实信息保持敷裕的宽恕。

　　四是陆续丰富学问结构。不管是CFO兼任董秘，也曾相背，都需要大幅拓展提高两个岗亭所需的特别学问、才调修养。比喻CFO需要丰富和掌抓上市、老本运作等方面的专科化学问，以更为有用地清楚董秘作用；董秘则需要补充财务专科学问，尤其宽恕财务信息背后的中枢驱动要素，防卫将财务与政策、愿景、买卖花样相和会，确切作念好价值阐释责任和演出好价值传递脚色。

　　王军系财政部第三届企业准则委员会参议委员、正高等司帐师；

　　刘凤委系上海国度司帐学院训导、博士生导师

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