Prada上半年净利润大涨62% 老本阛阓为何“不买账”？

　　高江虹，实习生张亿珍

　　近日，意大利挥霍集团Prada(普拉达)公布2023财年上半年功绩讲解。本年上半年，Prada集团终了营收22.32亿欧元，按固定汇率计同比增长20.5%；净利润大涨62%至3.05亿欧元，超出阛阓预期的2.93亿欧元。

　　与很多竞争敌手不异，Prada集团也面对着要害的好意思国阛阓需求放缓的问题，其上半年在好意思国的零卖额下降了1%，而其他统统地区的利润和销售额均终了双位数增长。关于本次交出的成绩，Prada集团董事长Patrizio Bertelli示意应当归功于“严格的施行力”和“全球平衡的散布”，并指出收成于Prada、Miu Miu两前锋品牌的出色进展，后者的营收在本年第二季度中取得了57.3%的增长，助力品牌上半年同比增长50.1%。

　　然则，与功绩讲解中展现的乐不雅不同，股市的反应彰着疑虑重重，连日来，Prada股价不绝着落，8月3日收盘价为54.6港元/股。

　　紧捏“流量”

　　正如半年报所盛赞的，比年来涨势惊东谈主、以小份额拉动集团功绩、从副线逆袭为主品牌的Miu Miu，当今应当是Prada集团的流量之王。

　　在与分析师的电话会议中，Prada的惩办团队称，Miu Miu的文化联系性和了了定位是其增长的主要驱能源。

　　2021年10月，公司为Miu Miu绸缪了一个辨识度更高、更稳当应对媒体的品牌定位，打造不同于经典意大利作风的“挣扎”形象。而后，Miu Miu连接发展这些绸缪理念，推出了具有讪笑意味的淑女办公装、芭蕾平底鞋、阔绰紧身衣等。流程改进的Miu Miu手袋就颇具2000年代初It Bag(Inevitable Bag，意为“一定关节有的包”)的好意思感，在改革的同期，不失不灭的韵味。

　　Miu Miu的品牌定位似乎越来越往女性化，比较较之下Prada越发偏向中性与男性，在西交利物浦大学汲引郭剑光看来这种定位对其功绩并不利。Miu Miu主打的女性和年青化投其所好，但这同期意味着其居品线流转需要更替得更快，销售和现款流要跟得上，手艺赞助其功绩利润表。销售压力条款其营销用度大幅加多，毕竟比起LVMH、爱马仕等品牌，Prada品牌影响力尚弱，亟待加强居品。因此报表中的营销用度高企，是其财务压力之一。

　　增长的诀要

　　Prada的增长究竟何故？

　　对此，要客接头院院长周婷以为，有几个要素值得原谅。

　　最初，加价计策恰当。Prada的价钱一直低于LV和古驰(Gucci)，况兼和爱马仕(Hermès)、香奈儿(Chanel)差距更为显赫，这就导致其存在更大的加价空间，顾主关于其加价的接受度也略高于其他品牌，在各品牌纷纷提价时，Prada也更能固定花费者。但需要原谅的是，在加价的同期，要是毛利率莫得发生变化，那么Prada的盈利在永久上看仍显乏力，郭剑光补充谈。

　　其次，Prada对服装等品类颇为好奇。包袋、珠宝、手表因其不易损耗的秉性，更具有保值功能，因而回购次数和被花费后劲也受到放浪。与此不同的是，服装具有快速花费品的特征，更新换代更经常，更能体现高端花费者的购买力，无疑是未来几年发展后劲最大的挥霍品类，收拢这部分业务，关于挥霍品牌十分遑急。Prada在1988年才建筑裁缝业务，历史不长，却为Miuccia Prada带来了更大的阐扬空间。上世纪90年代，她为时装界引入“坏试吃前锋”的宗旨，突破了业界一直以来对无瑕、完整和丽都的追求，这一品牌印象也在自后的电影《穿Prada的女王》中，被以戏剧性的手法呈现。

　　第三，几次代言东谈主“塌房”让Prada赢得了极大的曝光量。Prada在中国找过8位品牌代言东谈主，在流量明星上踩雷屡次后，其在2023年海外足联女子天下杯前夜赞助中国女足的时机恰到平正。另外，周婷还指出，“东渡”在香港上市使得Prada更逼近亚洲阛阓，也更易对亚洲阛阓进行反馈，并实时制定相应阛阓计策，就咫尺的阛阓情况来看，押宝亚洲是正确的采用。

　　水面下的隐忧

　　前段时候，Prada从头转变了高管团队来加强惩办，Patrizio Bertelli浑家收尾了长达二十年的联席CEO任期，任命Andrea Guerra为新CEO，并为向下一代掌门东谈主过渡预热，咫尺，Patrizio Bertelli仍是逐步让他的女儿Lorenzo汲取集团业务。

　　郭剑光以为，此类眷属式企业引入外部惩办东谈主员的作念法，也反应出企业对未来被收购可能的预判。诚然名义上增长数据可不雅，但Prada集团的计较情状潜存危机。

　　尤其值得原谅的是Prada财报中的欠债权柄比数据。欠债权柄比是一个反应企业始终偿债才略的想法，显现企业对财务杠杆的哄骗进程，也反应统统者权柄对债权东谈主权柄的保险进程。

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　　和爱马仕和LVMH集团比较，Prada比年来的欠债权柄比彰着过高了。其在2017年和2018年保持在0.35凹凸的欠债权柄比，在2019年、2020年两年升至1以上，即为平方所说的“资不抵债”，这是一个危境的信号，要是那时莫得大额募资进行品牌并购的话，那高于1的欠债权柄比意味着Prada那时存在较大的资金压力。

　　2021年来，诚然该数字逐年下降，和几大竞争敌手比较，Prada的欠债仍处于较高的水平。可供比较的是，爱马仕终年该数值是0.3以下，箝制在并购中壮大我方的LVMH集团，该数值也只在收购蒂芙尼时少顷高出1，前后多在0.7以内。

　　这些藏在表格中的数据新皇冠国际会所怎么样，比年来很难被看到。“Prada集团的财报看上去越来越简便。”郭剑光指出，在光鲜的增长数据之下，欠安的计较情状经常会被大家苛刻，而浓烈的老本阛阓则不会放过这些细节——惟恐这亦然Prada发布财报后股价反而接连着落的原因吧？